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        何亦名教授給《聽證會前就康得新事件給證監會的若干建議》

        時間:2019-7-25 3:37:44 點擊:

          核心提示: 康得新所謂“造假及連續虧損”事件,引發了員工、投資者及全社會的廣泛關注與質疑。 尊敬的證監會各位領導、易會滿主席: 您好!自貴會于2019年7月5日對康得新(002450)發出行政處罰...

        康得新所謂“造假及連續虧損”事件,引發了員工、投資者及全社會的廣泛關注與質疑。


        尊敬的證監會各位領導、易會滿主席: 

                您好!自貴會于2019年7月5日對康得新(002450)發出行政處罰事先告知書之后,引發了廣大康得新投資者,甚至于所有A股投資者的廣泛關注,也引發了全社會對我國資本市場能否健康發展的深層擔憂。

                該告知書認定該公司2015-2018年四年財務造假119億,連續四年虧損,而對大股東占用挪用上市公司資金數額、途徑等并未說明。深圳證券交易所同日隨后強調“如證監會對*ST康得作出上述最終行政處罰決定,深交所將第一時間啟動公司重大違法強制退市流程!薄妒孪雀嬷獣返恼{查結論及深交所對康得新的“準退市”宣告,讓整個資本市場、乃至全社會為之詫異和震驚!廣大中小股東一夜之間深陷退市的恐慌、焦慮和質疑之中。

               該調查草率,結論粗暴,已造成中國股市甚至整個資本市場各方面的信任危機。這種加害受害者的粗暴懶政、怠政,徹底顛覆了“保護受害者”這一人類亙古以來基本的正義基石,徹底打擊了市場投資者的信心,重創了我國的商業環境。任何A股投資者都有理由擔心,自己的基本財產權利會遭到類似的侵害,更可怕的是受害了以后得不到保護和追償!誰還敢去創業和投資?財產權利的保護絕不僅僅是廣大投資者的事,更是關系國家營商環境和國際競爭力的根本信譽,是關系到人心向背的大事,危害巨大。事實上,康得新4000多員工,每天加班加點輪班倒生產,17年公司耗電量9000萬度, 200輛卡車拉貨,預涂膜世界第一,光電膜國內第一(直接對標美國3M公司。,在裸眼3d碳纖維產業都有著雄厚的技術和人才儲備,是名副其實的行業龍頭!其與康得集團、山東省政府等在山東榮城聯合投資的碳谷項目,更是關系到我國多個領域未來競爭力的戰略新興產業——高分子碳纖維產業! 可以說,康得新生產的產品已經和我們的生活密切相關,其中每五輛汽車的原裝車膜就有一輛車使用康得新車膜,全世界90%的電視機都使用了康得新的光電膜,等等。因為自己企業生產的產品價格高,且供不應求,康得新的設備屬于世界先進,技術在國內遙遙領先,是當之無愧的行業龍頭,因此,在康得新里每一名員工都不相信自己辛辛苦苦工作的企業會虧損,而且居然被認為連續4年虧損!

               本人認為,康得新事件關系到國家的金融經濟命脈,也關系到社會的安定團結,影響黨和國家的公信力,應該盡早積極回應和重視廣大人民群眾的呼聲,真正不忘初心,牢記使命,提升駕馭風險的能力,切實為實體經濟的發展和國家戰略新興產業的成長保駕護航。  

               據悉,該調查由江蘇證監局主導,但江蘇證監局僅僅局限于公司內部范圍而非整體交易鏈條,其調查范圍帶有局限性,調查手段和調查方法存在爭議,調查結論過于草率,以此決定上市公司生死,強迫數十萬投資者、員工及他們的家人接受災難性處置,于理不公,于法不宜。既然如此眾多的外部勢力對康得新資產垂涎,做為行業龍頭和國家新材料戰略產業領軍企業,那它就絕不是該調查結論所說的垃圾資產! 為此,本人提出如下幾條建議,僅供貴會參考!

        一、要從70周年國慶、中美貿易戰等政治安定角度來考量康得新事件。

               該案疑點重重,涉及銀行、三家上市公司(康得新002450、北京銀行601169,中國化學601117)、四個省份(江蘇、山東、北京、河北)、兩大交易所(深交所、上交所)、國內外多個資本集團(寶能系、中植系、民生(中民投)系、日美等外資及其代言人)、4000多名工人及其家庭、16萬價值投資者及160萬受影響人口,影響巨大,應深入調查,科學處置,慎之又慎!   

        二、要從專業管理角度來審視康得新事件。

                該案涉及多個專業性極強的問題,極需有關部門和機構組織專家論證并下達新的規范性文件:

                一是廣泛存在于實踐中的銀行、上市公司與控股大股東的年金歸集管理協議,影響面大,如何定性尚需深入研究。

                二是關聯交易、虛增利潤與資金挪用的界定、比例劃分及責任歸集問題,必須將關聯交易放在完整的交易鏈條中進行考量,要區分關聯交易與虛假交易在性質上的差異,也要區分關聯交易的目的及其最終受益人和受損人。對于關聯交易,證監在2019年3月25日發布的《首發業務若干問題解答》“IPO審核50條”中,對IPO關聯交易證監會設定30%分界線,可見在一定范圍內的關聯交易是合法的,是監管部門所允許的,也是大型公司生產經營所無法完全避免的!本案江蘇證監局的調查在這一點上恰恰存在重大缺陷,有諸多問題和疑點,其調查方法、調查手段和調查結論都需要矯正。例如,江蘇證監局調查組的成員在接受康得新中小投資者咨詢和質疑時,不是從完整的市場交易鏈條中看康得新與關聯公司的交易行為是否最終實現了真實銷貨,而僅僅盯著交易過程中存在康得新、康得集團與關聯公司之間的資金往來,就先入為主地認為公司存在資金的循環造假!

               如圖1所示,事實上,康得新在市場購銷交易中,所獲的資金都流向了設于北京銀行的資金歸集賬戶,北京銀行將資金第一時間劃撥給康得集團,而康德集團可能將資金部分送給了客戶,也可能是康德集團為了高額利息借給客戶周轉,或者部分挪用到康得集團的碳纖維項目中去了,等等,而康得集團的這些行為顯然都和康得新沒有直接關系,這恰恰就是康德集團對康得新資金的占用!事實上,原康得新及康得集團的董事長鐘玉也一再承認是違規占用,江蘇證監局調查組中某些人,非得要自作聰明認為事實真相是虛增利潤,這就讓本已復雜的康得新事件變得更為復雜了!

        圖1 康得新的交易與資金流程圖


               江蘇證監局認為資金從“康得新—(北銀)——康德集團—客戶—康得新”是個閉環流動,所以大股東康得集團拿走的錢不用再還給康得新了。事實上,如果沒有貨物流動,那這一資金流轉是個資金空轉的閉環,但假如期間康得新付給客戶貨物,那就完全不一樣了。大股東欠康得新的,客戶欠大股東的,康得新和客戶是兩清的。

               三是上市公司即便存在一定的虛增利潤,在倒推成本與營收的時候,必須客觀公正,同時要將每年多交稅收(所得稅和增值稅等)一并考慮在內,涉及有關會計處置與退稅政策,需要證監會協同國家稅務總局與地方政府共同協商處置。

        三、要從監管責任角度來反思康得新事件。

               該案不但暴露出上市公司大股東長期挪用上市公司資金的違法問題,也暴露出主管機構證監會的失職、失察?档眯略2015年、2016年兩次被證監會核準并完成增發,即證監會認可公司2015年、2016年沒有財務造假,已向廣大投資者釋放出對上市公司康得新的重要正面信息,投資者據此買入康得新股票并進行價值投資長期持有。證監會2019年7月5日向康得新公司下發的(處罰字【2019】90號)《中國證券監督管理委員會行政處罰及市場禁入事先告知書》如果認定連續四年虧損,那就是對證監會的自我否定,證監會如何對投資者負責?

               2017年、2018年,康得新多次發行短期債券,以北京銀行為主承銷,并提供了180多億真實存款余額的資信,有公司公告,如造假成立,證監會、北京銀行等當事方的責任如何認定?而2017年,康得新還在境外發行3追億美元債券,同樣是北京銀行提供存款余額證明,得到國際中介機構和國外投資者的認可,是否國際審計機構也存在問題?

        四、要從治病救人懲戒主要責任人角度重視康得新事件。

               要借康得新事件契機,健全控股股東違法處罰和監管制度,嚴格區分上市公司主動造假和控股股東操縱上市公司造假的不同性質。廣大投資者是無辜的,由于控股股東康得集團惡意操縱造假而使上市公司遭受損失,理應責令控股股東歸還上市公司損失,重罰大股東康得集團,以其挪用資金所形成的資產賠償上市公司,以資抵債,給康得新重獲新生的機會,也給資本市場健康發展留下機會!

               若控股股東不能及時履行處罰決定,應責成地方政府成立應急機構,強制注銷控股股東持有的上市公司股份向上市公司以抵銷債務或將控股股東(實際控制人)列入破產重組。同時應加大對實際控制人及相關高管的市場禁入,并追加終身信用黑名單的處罰。

               同時,要嚴格區分資金占用和資金挪用的不同性質,對于控股股東采用隱蔽手段違規占用上市公司資金且金額巨大,應披露而未披露信息長達三個月以上的,應定義為挪用資金罪,直接追究控股股東、實際控制人以及相關責任人的刑事責任,責令返還資金,并處以挪用較大比例的罰款。

               此外,“康得集團非經營性占用康得新資金的行為”不僅是行政違法,可能涉嫌“挪用資金罪”,建議貴會將康得集團、北京銀行西單支行及相關責任人員涉嫌“挪用資金罪”的線索、證據和材料移交公安部門和司法部門進一步調查處理。

               最后,希望康得新事件能夠得到科學、合理、專業的處置。祝福偉大祖國繁榮昌盛!祝福我國資本市場根深葉茂!

        康得新產品與同行產品性能的對比


        2014-2018年康得新用電量等指標顯示公司多年均滿負荷、正常生產經營

        作者:有好股 來源:本站
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